近日，集团苟琴副教授，博士研究生苏小湄，以及北京航空航天大学经济管理学院谭小芬教授的合作论文《美国货币政策对新兴市场的溢出效应：跨国企业渠道》发表于《世界经济》2023年第7期。

文章采用2013-2020年19个新兴市场国家的企业数据，研究了美国货币政策沿着跨国企业的海外子公司网络对新兴市场国家的溢出效应及微观机制。结果发现，美国货币政策紧缩（扩张）对新兴市场国家的美国关联企业投资的负向（正向）影响显著高于新兴市场国家本土企业。影响机制在于，跨国企业通过其内部资本市场与内部供应链，向新兴市场国家的美国关联企业传导美国货币政策溢出效应，从而影响美国关联企业的投资水平、收入增长、规模扩张与现金持有，并进一步沿着新兴市场国家的国内产业关联向其本土企业进行传导。而且，新兴市场国家与美国之间的贸易联系越紧密、资本流动程度越高、货币政策同步性越强，美国货币政策变动对该国美国关联企业投资的相对影响越大。

文章从微观企业视角分析了美国货币政策溢出效应的渠道与经济后果，补充了外部冲击跨境传导的微观作用机制，为新兴市场国家应对发达经济体货币政策冲击提供了有益的理论支撑和政策参考。

撰稿：苏小湄

审核：彭俞超